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知識填充-理財篇
5分鐘讓你明白美國金融危機爆發的原因!.
2008年10月23日  13:03:42

 

勒緊褲帶過日子囉!!!!

5分鐘讓你明白美國金融危機爆發的原因!

這一篇是網路文章
出處不詳
幫大家轉貼出來
我想可以幫助很多人釐清這一次次級房貸跟金融風暴的成因
寫的很淺顯
相信連一般主婦或老師和上班族都可以懂
轉貼出來讓大家多吸收一點新知
才知道這一波到底是在跌什麼
你手中的連動債和基金為什麼會這麼慘的主因

--------------------------

轉貼內文:

一、槓桿

目前,許多投資銀行為了賺取暴利,採用20~30倍槓桿操作,
假設銀行A自身資產為30億,30倍槓桿就是900億。
也就是說,這個銀行A 30億資產為抵押去借900億的資金用於投資,
假如投資盈利5%,那麼A就獲得45億的盈利,
相對於A自身資產而言,這是150%的暴利。
反之,假如投資虧損5%,那麼A銀行賠光了自己的全部資產還欠15億。
    
二、 CDS合同

由於槓桿操作風險高,所以按照正常的規定,
銀行不應進行這樣的冒險操作。
所以就有人想出一個辦法,把槓杆投資拿去做"保險"
這種保險就叫 CDS
比如,A銀行為了逃避槓桿風險就找到了機構B
機構B可能是另一家銀行,也可能是保險公司,諸如此類。
A
B說:你幫我的貸款做違約保險怎麼樣?
我每年付你保險費5千萬,連續10年,總共5億,
假如我的投資沒有違約,那麼這筆保險費你就白拿了,
假如違約,你要為我賠償。
A
想,如果不違約,我可以賺 45億,
就算拿出5億用來保險,我還能淨賺40億。
如果違約,反正有保險來賠。
所以對A而言這是一筆只賺不賠的生意。
B
是一個精明的人,沒有立即答應A的邀請,
而是回去做了一個統計分析,發現違約的情況不到1%。
如果做100家的生意,總計可以拿到500億的保險金,
如果其中一家違約,賠償額最多不過 50億,
即使兩家違約,還能賺400億。
A,B
雙方都認為這筆買賣對自己有利,
因此立即拍板成交,皆大歡喜。
    
三、 CDS市場

B 做了這筆保險生意之後,C在旁邊眼紅了。
C
就跑到B那邊說,你把這100CDS賣給我怎麼樣,
每個合約給你2億,總共200億。
B
想,我的400億要 10年才能拿到,
現在一轉手就有200億,而且沒有風險,何樂而不為,
因此BC馬上就成交了。
這樣一來,CDS就像股票一樣流到了金融市場之上,可以交易和買賣。
實際上C拿到這批CDS之後,並不想等上10年再收取200億,
而是把它掛牌出售,標價220億;
D
看到這個產品,算了一下,400億減去 220億,還有180億可賺,
這是"原始股",不算貴,立即買了下來。
一轉手,C賺了20 億。
從此以後,這些CDS就在市場上反復的炒,
現在CDS的市場總值已經炒到了
62兆美元
    
四、 次貸

上面 A,B,C,D,E,F....都在賺大錢,
那麼這些錢到底從那裡冒出來的呢?
從根本上說,這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利。
而他們的盈利大半來自美國的次級貸款。
人們說次貸危機是由於把錢借給了窮人。
筆者對這個說法不以為然。
筆者以為,次貸主要是給了普通的美國房產投資人。
這些人的經濟實力本來只夠買自己的一棟住房,
但是看到房價快速上漲,動起了房產投機的主意。
他們把自己的房子抵押出去,貸款買投資房。
這類貸款利息要在8%-9%以上,
憑他們自己的收入很難應付,
不過他們可以繼續把房子抵押給銀行,
借錢付利息,空手套白狼。
此時A很高興,他的投資在為他賺錢;
B
也很高興,市場違約率很低,保險生意可以繼續做;
後面的C,D,E,F等等都跟著賺錢。
    
五、次貸危機

房價漲到一定的程度就漲不上去了,後面沒人接盤。
此時房產投機人急得像熱鍋上的螞蟻。
房子賣不出去,高額利息要不停的付,
終於到了走頭無路的一天,把房子甩給了銀行。
此時違約就發生了。
此時A感到一絲遺憾,大錢賺不著了,不過也虧不到那裡,
反正有B做保險。
B
也不擔心,反正保險已經賣給了C
那麼現在這份CDS保險在那裡呢,在G手裡。
G
剛從F手裡花了300億買下了 100CDS
還沒來得及轉手,突然接到消息,
這批CDS被降級,其中有20個違約,
大大超出原先估計的1%到2%的違約率。
每個違約要支付50億的保險金,總共支出達1000億。
加上300CDS收購費,G的虧損總計達1300億。
雖然G是全美排行前10名的大機構,
也經不起如此巨大的虧損。
因此G 瀕臨倒閉。
    
六、 金融危機

如果G倒閉,那麼A花費5億美元買的保險就泡了湯,
更糟糕的是,由於A採用了槓杆原理投資,
根據前面的分析,A 賠光全部資產也不夠還債。
因此A立即面臨破產的危險。
除了A之外,還有A2A3,...,A20,統統要準備倒閉。
因此G,A,A2,...,A20一起來到美國財政部長面前,
一把鼻涕一把眼淚地遊說,
G
萬萬不能倒閉,它一倒閉大家都完了。
財政部長心一軟,就把G給國有化了,
此後A,...,A20的保險金總計1000億美元全部由美國納稅人支付。
    
七、美元危機

上面講到的100CDS的市場價是300億。
CDS市場總值是62兆,假設其中有10%的違約,
那麼就有6兆的違約CDS
這個數字是 300億的200倍。
如果說美國政府收購價值300億的CDS之後要賠出1000 億。
那麼對於剩下的那些違約CDS,美國政府就要賠出20兆。
如果不賠,就要看著A20,A21,A22等等一個接一個倒閉。
無論採取什麼措施,美元大貶值已經不可避免。
    
以上計算所用的假設和數字同實際情況會有出入,但美國金融危機的嚴重性無法低估。

 

 

對金融危機最普遍的官方解釋是次貸問題,然而次貸總共不過幾千億,而美國政府救市資金早已到了萬億以上,為什麼危機還是看不到頭?

有文章指出危機的根源是金融機構採用“杠杆”交易;另一些專家指出金融危機的背後是62萬億的信用違約掉期(Credit Default Swap, CDS)。那麼,次貸,杠杆和CDS之間究竟是什麼關係?它們之間通過什麼樣的相互作用產生了今天的金融危機?

 

在眾多的金融危機分析文章中,始終沒有看到對這些問題的簡單明瞭的解釋。本文試圖通過自己的理解為這些問題提供一個答案,為通俗易懂起見,我們使用了幾個假想的例子。有不恰當之處歡迎批評討論。

(最後修改日期 : 2009-12-17 11:47 PM)



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